1.煤炭板块基本面来看ღ✿ღ，供给端的的相对刚性缓解了因产能快速释放带来的煤价暴跌风险ღ✿ღ；虽然长协定价体系下ღ✿ღ，煤价难以出现之前大涨行情ღ✿ღ，但产量随煤价自发调节的机制有助于减少煤价大幅波动的风险ღ✿ღ，现货价若下跌至长协价附近可能会有一定支撑ღ✿ღ，煤价中枢下行相对有底ღ✿ღ。此外优质的上游资源企业具有“高股息+高分红”特性ღ✿ღ，也使得板块具备一定的投资价值ღ✿ღ。

　　2.石油板块基本面看ღ✿ღ，供给端ღ✿ღ，碳中和背景下ღ✿ღ，全球上游石油公司资本开支呈下降趋势ღ✿ღ，未完井ღ✿ღ、活跃石油钻机数下降ღ✿ღ，近期新增产量有限冈元厚子ღ✿ღ，为原油价格带来一定支撑ღ✿ღ。从OPEC会议结果来看ღ✿ღ，主要产油国倾向于加大减产力度以应对油价回调压力ღ✿ღ，近年OPEC+多次执行减产协议ღ✿ღ，执行情况良好ღ✿ღ。总体油价中枢依然有望高位震荡ღ✿ღ。

　　3.成长科技板块继续调整ღ✿ღ，医药ღ✿ღ、芯片ღ✿ღ、计算机ღ✿ღ、新能源等板块跌幅居前ღ✿ღ，受此拖累ღ✿ღ，科创板100ETF（588120）下跌1.17%ღ✿ღ。经历了开年连续3日的调整之后ღ✿ღ，科创板100ETF已经回吐了年末反弹的涨幅ღ✿ღ。短期来看ღ✿ღ，医药ღ✿ღ、芯片ღ✿ღ、新能源等行业的基本面可能均已临近阶段性的趋势底部ღ✿ღ，有望支撑科创板100获得超额收益ღ✿ღ。

　　1月4日大盘早间单边下挫ღ✿ღ，尾盘跌幅收窄ღ✿ღ，上证指数跌0.43%报2954.35点ღ✿ღ，深证成指跌1.24%ღ✿ღ，创业板指跌1.8%ღ✿ღ。量能方面ღ✿ღ，A股全天仅成交6902.4亿元ღ✿ღ，环比继续萎缩ღ✿ღ；北向资金净卖出39.37亿元ღ✿ღ。盘面上ღ✿ღ，煤炭ღ✿ღ、石化等红利防御类表现较好ღ✿ღ。

　　海外方面ღ✿ღ，北京时间周四凌晨ღ✿ღ，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要ღ✿ღ，美联储主席鲍威尔表示ღ✿ღ，历史性的货币政策紧缩可能已经结束ღ✿ღ，降息的时机是下一个问题ღ✿ღ。不过有关降息的讨论处于初级阶段ღ✿ღ，会议纪要没有说明何时可能开始降息ღ✿ღ。同时一些官员依然认为需将利率维持在目前水平更长时间ღ✿ღ。

　　总体来看龙8官网ღ✿ღ，市场认为本次会议纪要是对前段时间“鸽声”的一定遏制ღ✿ღ，海外市场道指ღ✿ღ、纳指ღ✿ღ、标普500指数均出现下跌冈元厚子ღ✿ღ，可能对1月4日A股的风险偏好也有一定压制ღ✿ღ。

　　2023年煤炭板块表现相对来说依旧亮眼ღ✿ღ，2023年中证煤炭指数（399998.SZ）涨幅为3.25%ღ✿ღ，同期沪深300涨幅为-11.38%ღ✿ღ，跑赢沪深300指数14.63%ღ✿ღ；煤炭ETF（515220）二级市场涨幅约11%（以上数据来源为WIND,统计区间为2023/1/1-2023/12/31）ღ✿ღ，大幅跑赢基准指数ღ✿ღ。

　　但2023年煤炭板块基本面其实较为惨淡ღ✿ღ，受进口煤超预期（欧洲“超卖”ღ✿ღ、印尼出口超预期）ღ✿ღ、国内需求修复不及预期的影响ღ✿ღ，煤价中枢出现下移ღ✿ღ，煤企盈利普遍下滑ღ✿ღ。2023年10月以来ღ✿ღ，煤炭板块走势与煤价走势的背离主要或由于ღ✿ღ，一方面ღ✿ღ，淡季煤价虽然下移但底部高于市场预期冈元厚子ღ✿ღ，一定程度上体现出煤价中枢下移已逐渐为市场所接受ღ✿ღ；另一方面ღ✿ღ，煤炭板块高股息ღ✿ღ、高分红的价值正逐渐被市场认可ღ✿ღ。

　　展望2024ღ✿ღ，供给端的相对刚性缓解了因产能快速释放带来的煤价下跌风险ღ✿ღ；虽然长协定价体系下ღ✿ღ，煤价难以出现之前大涨行情ღ✿ღ，但产量随煤价自发调节的机制有助于减少煤价大幅波动的风险ღ✿ღ，现货价若下跌至长协价附近可能会有一定支撑ღ✿ღ，煤价中枢下行相对有底ღ✿ღ。

　　此外优质的上游资源企业具有“高股息+高分红”特性ღ✿ღ，也使得板块具备一定的投资价值ღ✿ღ。中证煤炭指数过去12个月股息率超8%ღ✿ღ，远高于其他红利类指数ღ✿ღ。叠加顺周期带来的价格弹性ღ✿ღ，煤炭板块具有攻守兼备的特点ღ✿ღ，有望享受景气向上行情ღ✿ღ。可继续关注煤炭ETF（515220）ღ✿ღ，但需警惕内需偏弱引发的调整波动风险ღ✿ღ。

　　石油ETF（561360）1月4日也逆市飘红ღ✿ღ，上涨0.6%ღ✿ღ。近期随着美债收益率回调龙8官网ღ✿ღ，叠加红海事件有一定升级ღ✿ღ，国际原油价格逐渐开始触底回暖ღ✿ღ。

　　后市来看ღ✿ღ，供给端ღ✿ღ，碳中和背景下ღ✿ღ，全球上游石油公司资本开支呈下降趋势龙8官网ღ✿ღ，未完井ღ✿ღ、活跃石油钻机数下降ღ✿ღ，近期新增产量有限ღ✿ღ，为原油价格带来一定支撑ღ✿ღ。同时美国页岩油战略库存位于历史低位ღ✿ღ，短期难以释放大量库存ღ✿ღ。

　　从OPEC会议结果来看ღ✿ღ，主要产油国倾向于加大减产力度以应对油价回调压力ღ✿ღ。对于OPEC+主要产油国ღ✿ღ，大部分政府财政收入依赖石油开采和出口的税收ღ✿ღ，因此OPEC+为了维持财政收支平衡ღ✿ღ，不会放任供应导致油价大幅下跌ღ✿ღ，近年OPEC+多次执行减产协议ღ✿ღ，执行情况良好ღ✿ღ。总体油价中枢依然有望高位震荡ღ✿ღ。

　　对我国来说冈元厚子ღ✿ღ，我国原油ღ✿ღ、天然气进口对外依存度较高ღ✿ღ，能源安全价值不断凸显ღ✿ღ。近年一系列能源政策多次提及“能源安全”ღ✿ღ，积极鼓励国内石油企业不断加大勘探开发力度ღ✿ღ，推动原油储量回升ღ✿ღ。

　　此外石油行业国央企占比较多ღ✿ღ，有望持续受益于中国特色估值体系建设和国企改革带来的经营效率提升ღ✿ღ，对比海外龙头ღ✿ღ，估值可能存在一定的上升空间ღ✿ღ。高股息也使得石油板块具备较好的投资价值ღ✿ღ，根据WIND数据ღ✿ღ，截至2024/1/3ღ✿ღ，中证油气产业指数(H30198.CSI)近12个月的股息率高达4.26%ღ✿ღ，感兴趣的小伙伴可适当关注石油ETF（561360）ღ✿ღ。

　　周期上涨ღ✿ღ，成长科技板块1月4日继续调整ღ✿ღ，医药ღ✿ღ、芯片ღ✿ღ、计算机ღ✿ღ、新能源等板块1月4日再次跌幅居前ღ✿ღ，受此拖累ღ✿ღ，科创板100ETF（588120）1月4日也下跌1.17%龙八国际娱乐官网appღ✿ღ，ღ✿ღ。

　　经历了开年连续3日的调整之后ღ✿ღ，科创板100ETF已经回吐了年末反弹的涨幅ღ✿ღ。展望后市龙8官网ღ✿ღ，天风证券认为龙八国际娱乐官网appღ✿ღ，ღ✿ღ，短期来看医药ღ✿ღ、芯片ღ✿ღ、新能源等行业的基本面可能均已临近阶段性的趋势底部ღ✿ღ，有望支撑科创板100获得超额收益ღ✿ღ。

　　具体先来看芯片行业ღ✿ღ，行业基本面有诸多利多因素龙8国际ღ✿ღ。首先产业周期正处于新一轮的景气上行周期中ღ✿ღ，库存周期或已消化过半ღ✿ღ；其次去年底华为等终端大厂陆续发布新品推动市场情绪回暖ღ✿ღ，此外当前全球AI产业化的进展亦驱动半导体产业持续向好ღ✿ღ。

　　再来看医药行业龙8国际ღ✿ღ，ღ✿ღ，盈利和库存下行时间已较长ღ✿ღ，海外紧缩周期接近顶部ღ✿ღ，全球GLP-1小分子相关管线陆续进入临床中后期冈元厚子ღ✿ღ，催化创新药产业链热度提升ღ✿ღ。医药行业经过反腐在发展质量层面净化了商业环境ღ✿ღ，奠定了长期高质量发展的基础ღ✿ღ，而且医药板块无论是从调整的时长还是调整的幅度来看都较为充分ღ✿ღ，当前医药板块的赔率较高ღ✿ღ。

　　最后再来关注一下新能源板块ღ✿ღ，锂电方面中游的盈利和库存的下行周期已接近两年ღ✿ღ，电车销量同比仍维持正增长龙8官网ღ✿ღ，环比也有所回暖ღ✿ღ，后续供需两端或均有改善预期ღ✿ღ，板块大概率处于中期磨底阶段ღ✿ღ。

　　整体来看龙8官网ღ✿ღ，在当前市场经济发展结构转型的背景下ღ✿ღ，科创板100ETF（588120）有望成为把握科技领域投资机遇的重要抓手ღ✿ღ。而且科创板100的行业成分集中度较低ღ✿ღ，行业覆盖医药ღ✿ღ、芯片ღ✿ღ、机械ღ✿ღ、新能源等ღ✿ღ，行业分布较为均衡ღ✿ღ，不易受到单一周期的影响ღ✿ღ，或更容易受到均衡配置型资金的青睐ღ✿ღ。后续可继续关注科创板100ETF（588120）ღ✿ღ。

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别ღ✿ღ。定期定额投资是引导投资人进行长期投资冈元厚子ღ✿ღ、平均投资成本的一种简单易行的投资方式ღ✿ღ。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险ღ✿ღ，不能保证投资人获得收益ღ✿ღ，也不是替代储蓄的等效理财方式ღ✿ღ。

　　无论是股票ETF/LOF基金ღ✿ღ，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种ღ✿ღ，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金ღ✿ღ、债券型基金和货币市场基金ღ✿ღ。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票ღ✿ღ，会面临因投资标的龙8官网ღ✿ღ，ღ✿ღ、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险ღ✿ღ，提请投资者注意ღ✿ღ。

　　以上观点仅供参考ღ✿ღ，不构成投资建议或承诺ღ✿ღ。如需购买相关基金产品ღ✿ღ，请您关注投资者适当性管理相关规定ღ✿ღ、提前做好风险测评ღ✿ღ，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品ღ✿ღ。基金有风险ღ✿ღ，投资需谨慎ღ✿ღ。

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