智通财经APP获悉ღღ◈，国泰君安发布研报称ღღ◈，当前煤炭整体产业链库存已经较低ღღ◈，煤矿同时步入检修ღღ◈，预计价格平台整理ღღ◈。该行认为随着3月底煤价领先需求触底ღღ◈，非电煤需求(如化工领域)逐步恢复龙八国际娱乐官网appღღ◈，叠加6月迎峰度夏旺季驱动龙8国际ღღ◈，价格有望回升至770元/吨以上ღღ◈。动力煤方面ღღ◈，展望4月及2025H2龙8国际ღღ◈，该行认为煤炭下行风险已经充分被探明ღღ◈，上行值得期待ღღ◈。随着动力煤价格在本周的确立ღღ◈，也将会同时确立焦煤价格的底部ღღ◈，后续焦煤的弹性需要看到钢铁实际性下游需求的进一步抬升ღღ◈。

　　当前整体产业链库存已经较低ღღ◈，煤矿同时步入检修龙8龙国际long8龙8游戏ღღ◈，预计价格平台整理ღღ◈。该行判断随着4月非电煤的需求抬升ღღ◈，煤价步入上升通道投资能源产业ღღ◈。ღღ◈，判断6月夏季旺季价格可以攀升至770元/吨以上ღღ◈。1)供给端ღღ◈：国内增量有限(据政府工作报告目标ღღ◈，该行预计2025年晋陕蒙新增产能仅0.6%)ღღ◈，叠加印尼出口新规(HBA抬升成本ღღ◈，,新地板价出台)抑制进口龙8国际ღღ◈，全年进口量或同比下降ღღ◈。2)需求端ღღ◈：3月底采暖季结束需求触底后ღღ◈，三大行业钢铁ღღ◈、水泥ღღ◈、化工ღღ◈，当前价格及盈利能力均明显强于2024年同期大连同心网龙8国际ღღ◈，预计伴随后续6月迎峰度夏回归正常旺季需求ღღ◈，价格有望回升至770元/吨以上ღღ◈。同时ღღ◈，2025年水电冲击减弱大连同心网ღღ◈，两会财政加码ღღ◈，政策也有望助力后续需求超预期ღღ◈。

　　预期冰点已至龙8国际ღღ◈，3月底将成为中期需求最差时点ღღ◈，后续期待迎峰度夏旺季更旺龙8国际龙8国际ღღ◈，ღღ◈。北方黄骅港Q5500平仓价691元/吨ღღ◈，较上周下跌7元/吨(-1.0%)ღღ◈。展望2025ღღ◈，该行认为综合供需维度ღღ◈，在谨慎需求假设下ღღ◈，供需缺口放大至0.4%左右ღღ◈，对应煤炭累库约为2000-3000万吨大连同心网ღღ◈，预计煤价中枢会有所下移ღღ◈。该行认为3月将成为中期意义上需求最弱的时间点ღღ◈，以此对应的煤价也充分进行了压力测试ღღ◈。展望4月及2025H2ღღ◈，该行认为煤炭下行风险已经充分被探明ღღ◈，上行值得期待大连同心网ღღ◈。

　　动力煤价格见底也同时确立焦煤价格底部ღღ◈，后续弹性紧密跟踪钢铁大连同心网龙8国际ღღ◈。京唐港主焦煤库提价(山西产)1380元/吨ღღ◈，较上周下跌10元/吨(-0.7%)ღღ◈。焦炭第十一轮提降后大连同心网ღღ◈，焦企在目前价格下已经大部分企业面临亏损ღღ◈，本周铁水日均产量230.59万吨ღღ◈，环比上周基本持平ღღ◈。但随着动力煤价格在本周的确立ღღ◈，也将会同时确立焦煤价格的底部大连同心网ღღ◈，后续焦煤的弹性需要看到钢铁实际性下游需求的进一步抬升ღღ◈。

　　1)截至2025年3月15日ღღ◈，京唐港主焦煤库提价1380元/吨(-0.7%)ღღ◈，港口一级焦1429元/吨(-3.4%)ღღ◈，炼焦煤库存三港合计383.1万吨(1.9%)ღღ◈，200万吨以上的焦企开工率为73.73%(-1.45PCT)ღღ◈。2)澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价下跌2美元/吨(-2.7%)ღღ◈，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低28元/吨;澳洲焦煤到岸价187美元/吨ღღ◈，较上周下跌9美元/吨(-4.4%)ღღ◈，京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低172元/吨ღღ◈。